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出品丨花朵财经不雅察（FF-Finance） 撰文丨华见 2025年，好意思团亏了234亿。 这个数字一出，好多东谈主搬好小板凳等着看见笑。 照实，这一年外卖大战打得血肉横飞。敌手荒诞撒币抢份额，好意思团的核亲信地买卖，硬是从盈利524亿被拖成了亏本69亿。有东谈主说阴凉话：王兴不是挺能算账的吗？若何也被拖进了价钱战的泥潭？ 但他们没看到另一件事。 好意思团在战壕里拼刺刀的同期，另一只手从没闲着——那些你点外卖、订旅舍、买团购的钱，有一大块正偷偷流向中国最顶尖的硬科技公司。 说白了，首创东谈主王兴从来不是只想作念“送外卖的”。他着实的无餍，是借外卖的现款流，养出一个硬科技帝国。 当宇树科技冲刺科创板、智谱AI登陆港股、摩尔线程和沐曦股份市值冲破千亿时，东谈主们翻遍招股书才发现，这些硬科技“独角兽”的背后，王人站着归并个名字：好意思团。 PART.01 用外卖的流量，养出一个硬科技帝国 说真话，好多东谈主一提到好意思团，脑子里蹦出来的画面照旧：一个黄色外卖APP，一群穿黄冲锋衣的骑手，风里来雨里去。 但你有莫得想过一个问题：一个靠“送饭”起家的公司，凭什么敢一年亏234亿，还砸260亿搞研发？ 谜底其实挺颠覆的——好意思团早就不仅仅送外卖的了。它实质上，是一家披着外卖外套的顶级科技投资机构。 况且它不是那种跟风追热门、高位接盘的“韭菜型投资东谈主”。好意思团的投资作风就三个词：早、狠、准。 什么叫早？宇树科技，等于阿谁作念东谈主形机器东谈主的“当红炸子鸡”，随即要IPO了，估值至少420亿。好意思团什么时刻进去的？谜底是宇树估值才10亿的B2轮，它就主动领投了，后续还一直加。比及腾讯、阿里这些巨头响应过来、蜂挤入场的时刻，估值如故飙到120亿了。就这一笔，好意思团账面浮盈接近40亿，陈说快要12倍。你说它目光毒不毒？
什么叫狠？好意思团至少投了50多家硬科技企业，超四分之一是独角兽，近10家如故或正在上市。AI大模子里的智谱AI、月之暗面，芯片赛谈上的摩尔线程、沐曦股份，自动驾驶里的瞎想汽车、禾赛科技，具身智能里的星河通用、星海图……间隙拎一个出来，王人是各自限制响当当的名字。这那处是投资，几乎是“闷声投出了半个中国科技圈”。 什么叫准？好意思团投企业，不看PPT，看能不可用。它把世界2800多个市县的的确配送网罗、千万级商户、亿级用户资源，平直绽放给被投公司。你不是作念东谈主形机器东谈主吗？来，先到我的仓储场景里跑一跑。你不是作念大模子吗？好，几十万商家等着你用AI降本增效。这种“用真场景喂出来的本领”，比施行室里跑出来的靠谱一百倍。
还有一个荒芜想的细节：王兴有很强的“清华情结”。清华大学列过七位清华系具身智能从业者，其中五位跟他同校同系，况且一起被好意思团投了。这不是适值，这是典型的老学长“费钱投票”敬佩学弟学妹。 是以别再问“好意思团凭什么亏那么多还能活得好”了。你每点一次外卖，好意思团的配送网罗就多跑一天数据；每用一次AI助手“小团”，它的模子就奢睿一分。这些资源最终王人会流向它投的那些硬科技公司，帮它们跑互市业方式，终末通过IPO或业务反哺，连本带利赚转头。 王兴从来不是在赌，他是在用外卖的流量和资金，开云养一个更大的科技生态。好意思团的敌手不是淘宝闪购和京东外卖，而是将来十年专家硬科技的说话权。 那句话若何说来着？你觉得它是送外卖的，其实他在搞风投的。你觉得它在亏钱，其实它在布一个几百亿的局。 PART.02 好多东谈主看不懂王兴在买什么 好多东谈主看到好意思团2025年亏了234亿，第一响应是：外卖打价钱战打傻了吧？第二响应是：王人亏成这样了，还死撑着投什么AI、机器东谈主，王兴是不是上面了？ 说真话，这种质疑听着荒芜想道理，其实是没看懂好意思团的账本。 这234亿亏本，说白了等于好意思团的“膏火”——不是交得冤，而是交得值。外卖大战亏的钱叫短期阵痛，投科技的钱叫遥远筹码。王兴我方王人摊牌了：补贴战没出息，将来的竞争，拼的是科技硬实力。
来看一组扎心的数据：好意思团2025年营收3649亿，赚得不算少，但净利润由盈转亏。可你看研发开支——260亿，同比大涨23.5%，砸向AI大模子和具身智能。260亿是什么办法？进步绝大大批A股上市公司的全年营收。换句话说，好意思团把一堆公司一年挣的钱，一年就烧进了施行室。 为什么这样拼？道理道理很直白：好意思团养着几百万骑手，东谈主力老本越来越高，东谈主口红利又没了。你不搞无东谈主配送、不搞AI优化，将来若何扛？砸钱搞硬科技，不是情感，是自救。 况且别觉得这钱是取水漂。好意思团投的AI、机器东谈主公司，最终王人会转头反哺它我方：无东谈主配送降老本，AI大模子帮商家提恶果，芯片擢升算力，自动驾驶完善即时配送网罗。 更遑急的是，这些投资如故运转收成了。智谱AI、摩尔线程如故上市，宇树科技随即IPO。光算已上市的公司，好意思团握有的市值就超300亿，一起科技投资账面价值至少600亿。这样一看，234亿亏本反而像一笔合算的“首付”。
更值得说的是，好意思团的科技布局不是东一榔头西一棒子，而是明晰的“零卖+科技”生态：芯片是躯干，AI是大脑，自动驾驶是神经，机器东谈主是看成。 浅易点说等于，不卷参数卷场景，吃透13亿条评价，商家用具掩盖340万商户。好意思团的AI也许不酷，但管用。 是以别再替王兴喜爱那234亿了。每点一次外卖，你王人在障碍给中国硬科技投了一份资。好意思团的亏本，不是衰退，而是一次悄然转型。至于王兴，赌对了莫得，咱们接着往下看。 当有一天无东谈主配送车满街跑、AI管家帮你点餐的时刻，可能这内部也有你的一份功劳。 *本文基于公开贵府撰写，仅作信断探求之用开云app在线下载，不组成任何投资忽视 开云体育(中国)官方网站 |
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